Hindistan’ın önde gelen finansal teknoloji (fintech) şirketlerinden Pine Labs, halka arz (IPO) sürecinde dikkat çekici bir kararla karşı karşıya. PayPal ve Mastercard gibi devler tarafından desteklenen Gurugram merkezli Pine Labs, küresel genişleme planlarına hız kesmeden devam etse de, son özel finansman turundaki değerlemesine kıyasla yaklaşık %40 daha düşük bir piyasa değeriyle borsaya açılıyor.

2022 yılında 5 milyar doların üzerinde bir özel değerlemeye ulaşan şirket, halka arzda hisse başına 210 ila 221 Rupi (yaklaşık 2.00 ila 2.50 dolar) fiyat aralığı belirledi. Bu, şirketin üst sınırda yaklaşık 254 milyar Rupi (yaklaşık 2.9 milyar dolar) değerinde olacağı anlamına geliyor. Bu keskin düşüş, teknoloji sektöründeki yatırımcı duyarlılığının değiştiğini ve risk sermayesi ile halka açık piyasalar arasındaki değerleme farkının derinleştiğini gösteriyor.

Halka Arzın Detayları ve Arz Miktarındaki Kesintiler

Pine Labs, sadece değerlemede indirim yapmakla kalmadı, aynı zamanda halka arzın büyüklüğünü de revize etti. Şirket, birincil arz miktarını %20 oranında düşürerek 26 milyar Rupiden (yaklaşık 234 milyon dolar) 20.8 milyar Rupi seviyesine indirdi. Mevcut hissedarların hisse satışından oluşan Arz Teklifi (OFS) ise %44 oranında azaltılarak 148 milyon hisse yerine 82.3 milyon hisseye çekildi.

Peak XV Partners, Temasek Holdings, PayPal ve Mastercard gibi mevcut yatırımcılar, bu arz teklifinde kısmen hisse satışı yapacaklar.

CEO Amrish Rau'dan 'İyi Niyet' Açıklaması

Pine Labs CEO'su Amrish Rau, değerleme indirimi stratejisini pazarlama başarısı ve 'iyi niyet' toplama ihtiyacıyla ilişkilendirdi. Rau, yatırımcıların halka arz fiyatlandırması konusunda şirketi desteklemesini sağlamak için bilinçli olarak daha muhafazakar bir fiyatlandırma yaptıklarını belirtti. Ayrıca, Arz Teklifindeki (OFS) azalmanın, mevcut yatırımcıların hisselerinin daha büyük bir kısmını elde tutma kararı almasından kaynaklandığını ifade etti.

“Bu IPO’nun fiyatlandırması söz konusu olduğunda, ‘iyi niyet’ kazanmaya devam etmek istediğimiz ve herkesin desteğini almak istediğimiz konusunda çok net davrandık. Başarılı bir halka arz yaratmak için sonuçta bir köyün bir araya gelmesi gerekir.” - Amrish Rau, Pine Labs CEO’su.

POS'tan Küresel Fintek Gücüne Evrim

1998 yılında kurulan Pine Labs, başlangıçta tüccarlar için basit satış noktası (POS) terminalleri kurmaya odaklanmıştı. Ancak zamanla iş modelini genişletti ve Amazon Pay ile CRED gibi platformlar aracılığıyla fatura ödemelerini mümkün kılan, ödeme kabulünün ötesine geçen kapsamlı bir fintek platformuna dönüştü. Bugün gelirlerinin yaklaşık %70'i dijital altyapı ve işlem hizmetlerinden, kalan %30'u ise ihraç ve satın alma işlerinden geliyor.

Şirket şu anda 980.000'den fazla tüccara ve 700'den fazla tüketici markasına hizmet veriyor ve bu sayede birikimli olarak 11.4 trilyon Rupi (yaklaşık 128 milyar dolar) değerinde 6 milyardan fazla işleme güç sağlıyor. Pine Labs’ın operasyonları halihazırda Malezya, Singapur, Avustralya, Afrika, BAE ve ABD dahil olmak üzere 20 farklı ülkeye yayılmış durumda.

Hint Finansal Teknolojisini İhraç Etme Vizyonu

Pine Labs, Hindistan dışındaki müşterilere hizmet veren ve listeleme sonrasında uluslararası varlığını daha da genişletmeyi amaçlayan az sayıdaki Hint teknoloji girişiminden biri. CEO Rau, 2023 ve 2025 mali yılları arasında uluslararası pazarlardan elde edilen gelirlerin neredeyse %58 arttığını belirtti. Bu büyüme, Hindistan hükümetinin küresel rekabet gücüne sahip fintek çözümleri oluşturma hedefleriyle de örtüşüyor.

Finansal İyileşme ve Pazar Rekabeti

Pine Labs’ın IPO kararı, şirketin finansal sağlığını gösteren önemli bir döneme denk geliyor. Şirket, geçtiğimiz Haziran çeyreğinde kâra geçmeyi başardı. Bir önceki yıl 278.89 milyon Rupi zarar açıklarken, bu çeyrekte 47.86 milyon Rupi (yaklaşık 540.000 dolar) net kâr bildirdi. Operasyonel gelirler ise yıllık bazda %17.9 artışla 6.16 milyar Rupi'ye ulaştı.

Denizaşırı işlerinin toplam gelire katkısı %15 civarında olup, bu rakam bir önceki yıla göre artış göstermiştir. Bu iyileşme, düşük değerleme ve küçültülmüş arzın, şirketin artık kârlılığa odaklandığını ve halka açık yatırımcılara sağlam bir temel sunduğunu gösterme çabası olarak yorumlanabilir.

Piyasa Koşulları ve Rakip Baskısı

Hindistan’da Pine Labs; Razorpay, Paytm ve Walmart'a ait PhonePe gibi güçlü rakiplerle mücadele ediyor. Bu rekabetçi ortam, şirketin kârlılığını sürdürme ve pazar payını koruma baskısını artırıyor. Değerlemedeki düşüş, bir yandan Rau'nun bahsettiği 'iyi niyet' stratejisini yansıtırken, diğer yandan piyasanın, önceki yüksek özel değerlemeleri artık kabul etmediğini ve kârlılığa somut kanıtlar beklediğini gösteriyor.

Pine Labs’ın bu halka arzı, Groww, Lenskart, Meesho ve BoAt gibi diğer Hint teknoloji şirketlerinin de borsaya girmeye hazırlandığı bir dönemde gerçekleşiyor, bu da Hint teknoloji pazarında sermaye piyasasına geçişin hızlandığını işaret ediyor.

Kaynak: TechCrunch – Pine Labs, IPO için Değerlemeyi Düşürse de Küresel Hedeflerine Odaklanıyor