Dünyanın en büyük halka açık oyun yayıncılarından Electronic Arts (EA) hakkında Pazartesi günü şok edici bir haber yayıldı: Şirket, aralarında Jared Kushner'ın Affinity Partners özel sermaye şirketi ve Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu’nun (PIF) bulunduğu bir yatırımcı grubu tarafından finanse edilen, tam 55 milyar dolarlık dev bir kaldıraçlı satın alma (LBO) ile özel mülkiyete geçiyor.
Eğer bu anlaşma hissedar ve düzenleyici onaylarını alırsa, tarihin en büyük kaldıraçlı satın alması olarak kayıtlara geçecek. Ancak bu rekor anlaşma, hem hayranlar hem de EA geliştiricileri arasında şimdiden büyük bir korku ve endişe dalgası yarattı. Peki finansal çevrelerin bu denli büyük bir anlaşmaya iyimser bakmasına rağmen, oyun topluluğu neden alarm zillerini çalıyor? Bu endişelerin başında, özellikle köklü RPG geliştiricisi BioWare gibi stüdyoların geleceği yer alıyor; zira çalışanlar, stüdyolarının geleceği konusunda büyük bir belirsizlik ve işten çıkarma dalgası korkusu yaşıyorlar. Bu devasa satın alma sonrası BioWare’in geleceği konusundaki endişelerin detaylarına buradan ulaşabilirsiniz.
Kaldıraçlı Satın Alma (LBO), bir şirketin satın alınması için öz sermaye (yatırımcı parası) ile birlikte büyük ölçüde borç (kredi) kullanılması anlamına gelir. Bu borcun en kritik yanı, teminat olarak satın alınan şirketin (bu durumda EA’nın) bilançosunun kullanılmasıdır. Yani yatırımcılar, riski kendi üzerlerine almak yerine, satın aldıkları şirketin üzerine yıkarlar. JP Morgan’dan alınan 20 milyar dolarlık kredi de bu yapının bir parçasıdır.
Özel Sermaye Baskısı: Kısa Vadeli Kâr Uğruna Varlık Soygunu
EA, 1990 yılından beri halka açık bir şirketti. Halka açık olmanın avantajları olsa da, hissedar önceliği teorisi nedeniyle yaratıcı endüstrilerde dezavantajları da mevcut. Ancak özel mülkiyete geçiş, bambaşka riskleri beraberinde getiriyor.
Özel sermaye (PE) firmaları, genellikle uzun vadeli potansiyeli olan ancak optimize edilebilecek şirketleri satın alır. Ancak bu firmalar, satın aldıkları şirketleri kısa sürede maksimum kâr elde etmek amacıyla agresif maliyet kesintileri, stüdyo kapatmaları ve personel azaltımları yoluyla bilançoları hızla iyileştirmeye odaklanır. Bu baskı, EA'nın 20 milyar dolarlık borç yükünü hızla eritmek zorunda olmasıyla birleşince, BioWare gibi kritik ancak son yıllarda zorlanan stüdyoların dahi satış veya kapanma riskiyle karşı karşıya kalabileceği endişesini doğuruyor.
